導語

基金小鎮(zhèn)作為一類同業(yè)金融集聚發(fā)展的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，因其對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要調(diào)整作用而受到各地廣泛歡迎。本文選取國內(nèi)東、中、西部的典型基金小鎮(zhèn)（如南湖、湘江、天府國際、前海深港基金小鎮(zhèn)）進行分析，以界定市場上基金小鎮(zhèn)的運營模式，并分析各類運營模式的優(yōu)劣勢。

作為特色小鎮(zhèn)的一種，基金小鎮(zhèn)因其對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要調(diào)整作用而受到各地廣泛歡迎?；鹦℃?zhèn)最早發(fā)源于美國格林尼治基金小鎮(zhèn)（對沖基金天堂）與硅谷沙丘路基金小鎮(zhèn)（風投圣地），而我國到2015年才迎來了基金小鎮(zhèn)發(fā)展元年，并于2016年迎來了爆發(fā)式增長。截至2018年11月，全國的基金小鎮(zhèn)數(shù)量達到了80個，覆蓋全國21個省級行政區(qū)，其中以東部沿海地區(qū)居多，特別是浙江省已擁有20個基金小鎮(zhèn)。

為有效了解基金小鎮(zhèn)發(fā)展現(xiàn)狀，界定市場上基金小鎮(zhèn)的運營模式，并分析各類運營模式的優(yōu)劣勢，本文選取國內(nèi)東、中、西部的典型基金小鎮(zhèn)（如南湖、湘江、天府國際、前海深港基金小鎮(zhèn)）進行分析。

一、國內(nèi)典型基金小鎮(zhèn)發(fā)展情況

1.南湖基金小鎮(zhèn)

為創(chuàng)建好省級金融創(chuàng)新示范區(qū)，浙江嘉興市南湖區(qū)政府于2010年12月在全國率先提出打造私募股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)集聚的南湖基金小鎮(zhèn)。小鎮(zhèn)規(guī)劃面積2.04平方公里，分辦公公共活動空間、商業(yè)休閑交流空間、開放社區(qū)生活空間、門戶形象區(qū)域、城市發(fā)展銜接空間，小鎮(zhèn)以服務(wù)私募股權(quán)投資基金為核心，引入以基金投資項目為主的金融科技產(chǎn)業(yè)（如梧桐樹下孵化器），實現(xiàn)聯(lián)動發(fā)展。經(jīng)過9年的發(fā)展，南湖基金小鎮(zhèn)在運營模式、落地服務(wù)、招商引資等方面都是業(yè)內(nèi)公認的發(fā)展標桿。截至2019年8月底，南湖基金小鎮(zhèn)引入機構(gòu)超6700家，認購規(guī)模14800億元，實繳億元以上企業(yè)為231家，投向?qū)嶓w經(jīng)濟資本超4000億元，2012年至2019年8月累計實現(xiàn)稅收近40億元，引進了紅杉資本、硅谷天堂、賽富投資等一大批知名企業(yè)。

南湖基金小鎮(zhèn)搭建了三個大數(shù)據(jù)創(chuàng)新服務(wù)平臺——監(jiān)管服務(wù)平臺“易企安”、投融圈平臺、全程電子化智慧登記平臺，形成“募投管退”完整的產(chǎn)業(yè)鏈。監(jiān)管服務(wù)平臺方面，小鎮(zhèn)建立了紅黑名單機制的創(chuàng)新機制，即納入黑名單的企業(yè)不予入駐，納入紅名單的企業(yè)直接入駐，不是紅名單的企業(yè)需由金融辦進行審核；投融圈含針對私募基金、政府平臺以及地產(chǎn)行業(yè)的投融資信息對接平臺與針對入駐機構(gòu)的基金份額、項目股權(quán)交易的內(nèi)部轉(zhuǎn)讓信息對接平臺，并建立了小鎮(zhèn)約咖、小鎮(zhèn)融創(chuàng)、小鎮(zhèn)?私享薈、私募訓練營、南湖金融學院與學會等品牌項目。截至2019年6月，平臺擁有投融資會員2500余名，提供了2300多個項目的投融信息，服務(wù)嘉興市企業(yè)超過160家，其中50多家企業(yè)獲得超100億元投資，項目涉及金融科技、醫(yī)療大健康等多個行業(yè)。全程電子化智慧登記平臺基于最新的技術(shù)生成可靠的電子簽名，實現(xiàn)自然合伙人的電子簽名、法人企業(yè)的認證和電子簽章，實現(xiàn)全類型的有限合伙企業(yè)注冊設(shè)立。

2.湘江基金小鎮(zhèn)

為助力湖南金融中心成為一流的區(qū)域性金融中心，湖南省政府于2017年7月在湖南金融中心范圍內(nèi)的湘江沿線掛牌成立湘江基金小鎮(zhèn)。小鎮(zhèn)規(guī)劃范圍約800畝，總建筑規(guī)模約40萬㎡，其中基金及管理機構(gòu)核心辦公區(qū)占地200畝，建筑規(guī)模16.4萬㎡。基金小鎮(zhèn)是以私募股權(quán)基金為主導產(chǎn)業(yè)，匯集基金周邊金融機構(gòu)，實現(xiàn)以產(chǎn)城融合、產(chǎn)融結(jié)合、人才聚集為亮點的特色小鎮(zhèn)，并將其打造成為集“基金機構(gòu)集聚中心、基金產(chǎn)品創(chuàng)新中心、股權(quán)投資服務(wù)中心、金融綜合配套中心”等四大中心為一體的省市財富管理中心示范區(qū)，力爭成為中部一流的基金聚集高地。截至2019年8月23日，湘江基金小鎮(zhèn)成功入駐334家機構(gòu)，入駐機構(gòu)基金管理規(guī)模2180億元，入駐基金累計對外投資項目272個，總計投資金額122億元，引進了諸如盛世投資、景林投資等優(yōu)質(zhì)私募基金以及瓜子養(yǎng)車全國總部、美團B2B（Business-to-Business，企業(yè)對企業(yè)）湖南總部、天際汽車等知名企業(yè)，有效實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)與金融的互融共生。

湘江基金小鎮(zhèn)在發(fā)展過程中具有如下亮點：一是在落地服務(wù)方面，開設(shè)了省辦備案、工商注冊“綠色專窗”，搭建了對投資基金及管理企業(yè)提供工商注冊“一站式服務(wù)”；二是在招商引資上，充分利用運營主體湘江新區(qū)國有資本公司的優(yōu)勢，利用母基金設(shè)立子基金的方式推動基金機構(gòu)集聚于基金小鎮(zhèn)；三是日常管理上，搭建了全景大數(shù)據(jù)風控平臺、數(shù)字互動系統(tǒng)、“湘信融”中小微企業(yè)融資服務(wù)平臺、金融政務(wù)服務(wù)中心等服務(wù)平臺，為湘江基金小鎮(zhèn)的企業(yè)入駐提供一站式、全方位的落地服務(wù)。

3.天府國際基金小鎮(zhèn)

天府國際基金小鎮(zhèn)于2016年6月正式開鎮(zhèn)，毗鄰成都科學城與高凈值人群聚集地（麓山國際社區(qū)），由省市區(qū)三級政府合力打造，是中西部首個基金小鎮(zhèn)，也是國內(nèi)首家投入運營的自貿(mào)區(qū)基金小鎮(zhèn)，主要業(yè)態(tài)為吸引各類基金（公募+私募）入駐。小鎮(zhèn)以“創(chuàng)投融資、雙創(chuàng)孵化、財富管理、人才聚集”為核心功能，以產(chǎn)業(yè)載體建設(shè)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈構(gòu)建、產(chǎn)業(yè)要素聚集為重點，制定了包含核心起步區(qū)、戰(zhàn)略縱深區(qū)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展區(qū)總共超千畝的長遠發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)過近3年的發(fā)展，小鎮(zhèn)已基本建成占地200余畝的核心起步區(qū)，二期171畝產(chǎn)業(yè)發(fā)展區(qū)正在籌建中。截至2020年4月18日，天府國際基金小鎮(zhèn)入駐的基金公司、服務(wù)與研究機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、中介服務(wù)機構(gòu)達到759家，管理的資金規(guī)模達3824億元，累計投資服務(wù)的項目超1400個，運營方累計舉辦了240場資本與項目對接等活動，引進了IDG資本、中金資本、特許金融分析師（CFA）協(xié)會等知名機構(gòu)，躋身國內(nèi)基金小鎮(zhèn)的第一梯隊。

從2019年起，小鎮(zhèn)積極響應(yīng)成都市新經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，開始以“天府新經(jīng)濟基金加速器集群”為抓手，正式開啟了天府基金小鎮(zhèn)發(fā)展2.0階段，即集聚優(yōu)勢資源，通過線上載體、物理空間、服務(wù)鏈條、生態(tài)賦能線上線下聯(lián)動系統(tǒng)，打造特色產(chǎn)融對接運營平臺，形成加速器“一體兩翼”的主體發(fā)展格局，進而將以天府深蓉基金加速器、天府軍民加速器、天府科技金融加速器、教育文創(chuàng)加速器、硅谷天府加速器五大加速器為內(nèi)容的天府新經(jīng)濟基金加速器集群建設(shè)成資源鏈接入口和綜合加速服務(wù)樞紐。

總結(jié)起來，天府國際基金小鎮(zhèn)具有如下亮點：一是建立起了以政務(wù)服務(wù)（G）、辦公空間定制化服務(wù)（C）、全程商務(wù)服務(wù)（C）、配套消費服務(wù)（C）為核心的獨特“G+3C”標準化服務(wù)體系；二是建設(shè)了包含區(qū)域私募基金信息披露、資本項目對接、信息發(fā)布、企業(yè)入駐前后風險防控、柔性警示管控等模塊的“創(chuàng)富天府云平臺系統(tǒng)”；三是擁有了豐富多樣的服務(wù)工具與場景，如城市會客廳、投資服務(wù)中心、洽談室、路演中心、麓山藝術(shù)村、投資人俱樂部、圈層活動（論壇、峰會、對接會）等。

4.前海深港基金小鎮(zhèn)

前海深港基金小鎮(zhèn)于2017年6月揭牌，并于2018年11月正式開園，是由前海金融控股有限公司與深圳市地鐵集團有限公司結(jié)合前海特色后，以合資公司（各占股50%）形式共同運營管理的基金小鎮(zhèn)。小鎮(zhèn)位于前海深港合作區(qū)核心片區(qū)，一期占地面積9.5萬平方米，建筑面積近8.2萬平方米，由29棟低密度、高品質(zhì)的企業(yè)墅組成。小鎮(zhèn)的發(fā)展規(guī)劃分為三個階段——產(chǎn)業(yè)聚集、產(chǎn)業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)投資，主要規(guī)劃和業(yè)態(tài)分布為風險投資聚集區(qū)、對沖基金聚集區(qū)、大型資管聚集區(qū)和商業(yè)服務(wù)配套區(qū)等四個金融服務(wù)區(qū)，力爭打造成為環(huán)境一流、模式創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈完整、服務(wù)精準的深港基金生態(tài)圈，成為國內(nèi)外的基金產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和跨境財富管理中心。前海深港基金小鎮(zhèn)是中國自貿(mào)區(qū)內(nèi)第一個基金小鎮(zhèn)、深港金融中心的第一基金小鎮(zhèn)。

不同于國內(nèi)大多數(shù)基金小鎮(zhèn)普遍憑借政策優(yōu)勢吸引金融企業(yè)前去注冊，以期快速實現(xiàn)注冊機構(gòu)數(shù)量的增加，前海深港基金小鎮(zhèn)沒有走“注冊制基金小鎮(zhèn)”的路線，而是采取入駐企業(yè)必須實地辦公的策略，以推動小鎮(zhèn)更良性地運營。開園一年來，截至2019年11月，前海深港基金小鎮(zhèn)實際入駐的機構(gòu)已超60家，包括高毅資產(chǎn)、東亞聯(lián)豐、瑞銀集團、恒生前海、中國（深圳）知識產(chǎn)權(quán)保護中心等知名機構(gòu)。

在綜合配套方面，除提供一站式管家服務(wù)、行業(yè)提升交流平臺、投融資對接平臺三大服務(wù)以外，前海深港基金小鎮(zhèn)依托深圳開展跨境金融業(yè)務(wù)優(yōu)勢，還為企業(yè)提供境外投資基金管理企業(yè)（QDIE）、外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)（QFLP）、外商獨資私募證券投資基金管理人（PFM WFOE）等跨境業(yè)務(wù)的咨詢與輔導。

二、國內(nèi)典型基金小鎮(zhèn)的運營管理模式

1.南湖基金小鎮(zhèn)

運營模式方面，南湖基金小鎮(zhèn)采取“政府引導下的企業(yè)運作”的運營模式。經(jīng)過9年的發(fā)展和培育，南湖基金小鎮(zhèn)形成了分工明確、職責清晰的管理體系：嘉興市南湖區(qū)政府（具體為南湖金融辦、南湖新區(qū)（金融創(chuàng)新示范區(qū)）管理委員會）負責區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃引導、政策制定與兌現(xiàn)以及部分入駐企業(yè)審核工作，嘉興市南湖金融區(qū)建設(shè)開發(fā)有限公司主要承擔南湖基金小鎮(zhèn)的規(guī)劃以及開發(fā)建設(shè)工作；嘉興市南湖基金小鎮(zhèn)運營服務(wù)有限公司為境內(nèi)外私募股權(quán)投資基金、金融科技等企業(yè)提供注冊招商、辦公招商、監(jiān)管服務(wù)；嘉興市南湖金融信息服務(wù)有限公司負責運營基金小鎮(zhèn)投融圈。嘉興市南湖股權(quán)投資基金有限公司作為基金小鎮(zhèn)的運營工具，重點投資于小鎮(zhèn)內(nèi)的未上市金融科技企業(yè)。上述四家公司之間為關(guān)聯(lián)關(guān)系的民營企業(yè)。

配套政策方面，南湖區(qū)政府針對股權(quán)投資行業(yè)出臺了專項政策，其中，除人才、辦公用房等常規(guī)獎勵以外，最大的特點是多項獎勵政策（投資項目獎、投資虧損補償）均是以稅收為基礎(chǔ)給予獎勵，2019年出臺的《關(guān)于進一步加快現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干政策意見》提到，就入駐企業(yè)的入庫增值稅與企業(yè)所得稅、入駐企業(yè)（有限合伙人）與股東的個人所得稅、入駐企業(yè)經(jīng)營團隊繳納的工資薪金個人所得稅這三大類主體的稅收來說，南湖區(qū)會給予區(qū)所得部分的70%進行獎勵；對于產(chǎn)生稅收特別多的大型基金，可“一事一議”，最高可給予90%的稅收獎勵。例如上述稅額均為100萬元，南湖區(qū)增值稅、個人所得稅、企業(yè)所得稅留存分別為40%、32%、32%，給到企業(yè)的稅收獎勵分別為28萬元、22.4萬元、22.4萬元。

2.湘江基金小鎮(zhèn)

運營模式方面，湘江基金小鎮(zhèn)采取“政府主導下的企業(yè)運作”兼“基金+基地”運作模式，即由湖南省政府打造，湘江新區(qū)產(chǎn)業(yè)基金管理平臺——湖南湘江新區(qū)國有資本投資有限公司及其全資子公司湖南湘江基金小鎮(zhèn)投資管理有限公司（分別簡稱“湘江新區(qū)國有資本公司”“湘江基金小鎮(zhèn)公司”）負責開發(fā)、建設(shè)、運營的基金小鎮(zhèn)。另外，基金小鎮(zhèn)以湘江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金為抓手，與盛世投資等知名社會基金公司合作設(shè)立了天使母基金、二手份額母基金，打造了“天使基金+并購基金+S基金+X”基金生態(tài)鏈，發(fā)揮母基金與子基金的輻射效應(yīng)，達到各類基金機構(gòu)集聚的發(fā)展目的。其中，湘江新區(qū)管委會主要負責區(qū)域發(fā)展規(guī)劃與政策制定工作，下屬的湘江新區(qū)金融服務(wù)發(fā)展中心負責獎勵政策的受理，湘江新區(qū)經(jīng)發(fā)局負責會審，湘江新區(qū)財政局負責兌現(xiàn)，湘江新區(qū)國有資本公司及湘江基金小鎮(zhèn)公司負責開發(fā)建設(shè)、招商引資、入駐審核、落地服務(wù)、企業(yè)申請獎勵政策收集等運營工作。

配套政策方面，為吸引資本集聚，湘江新區(qū)制定了專門的支持政策，其不僅包括針對入駐基金機構(gòu)的落地獎勵（租金一免二減半三減20%）、運營獎勵（地方貢獻的80%）、投資獎勵（最高可達200萬元）、舉辦大型活動獎勵（最高50萬元）、人才獎勵（稅前薪酬的6%+購房總價的2%），還有針對新興金融企業(yè)以及為基金機構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)的企業(yè)給予的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)獎勵，具體金額為地方貢獻的80%。

3.天府國際基金小鎮(zhèn)

運營模式方面，成都天府國際基金小鎮(zhèn)采取“政府引導下的企業(yè)運作”的模式，即由四川省、成都市、天府新區(qū)成都管委會三級政府合力打造，成都基金小鎮(zhèn)建設(shè)發(fā)展有限公司（簡稱“成都基金小鎮(zhèn)公司”，股東為民營企業(yè)萬創(chuàng)投資控股成都有限公司，占股97%）負責運作的基金產(chǎn)業(yè)園區(qū)，該基金小鎮(zhèn)的一期（核心起步區(qū)）由控股股東旗下萬華地產(chǎn)開發(fā)的麓鎮(zhèn)歐洲風情商業(yè)街區(qū)轉(zhuǎn)型而來。政府負責小鎮(zhèn)發(fā)展規(guī)劃指導、入駐企業(yè)的審批、政策制定和兌現(xiàn)工作；成都基金小鎮(zhèn)公司作為物業(yè)方與運營團隊，負責天府國際基金小鎮(zhèn)的升級改造、招商引資、落地服務(wù)、配套服務(wù)、日常管理等運營工作。

配套政策方面，天府國際基金小鎮(zhèn)運營過程中有兩類政策：一是政府給予的專項政策，包括出臺《關(guān)于推動天府國際基金小鎮(zhèn)加快發(fā)展的促進辦法》，給予入駐企業(yè)產(chǎn)業(yè)資金支持、一次性落戶獎勵、辦公用房租房補貼、高管團隊獎勵、人才引進獎勵補貼、企業(yè)與個人所得稅等方面的獎勵；二是基金小鎮(zhèn)運營管理方給予的政策，包括為入駐機構(gòu)提供包括物業(yè)費補貼、最高3年免租期等優(yōu)惠，入駐小鎮(zhèn)的機構(gòu)高管享受最高200萬元的購房補貼、麓山國際鄉(xiāng)村俱樂部嘉賓消費優(yōu)惠、子女享受優(yōu)質(zhì)教育資源的免試入學等。

4.前海深港基金小鎮(zhèn)

運營模式方面，前海深港基金小鎮(zhèn)采取的是“企業(yè)主導型”的運營模式。小鎮(zhèn)由前海金融控股有限公司與深圳市地鐵集團有限公司各占股50%合資成立的深圳市前海深港基金小鎮(zhèn)發(fā)展有限公司（以下簡稱前海深港基金小鎮(zhèn)公司）進行全流程的運營管理，包括由深圳地鐵集團提供自有的前海時代項目8號地塊進行開發(fā)建設(shè)，政府主要負責相關(guān)支持政策的制定與兌現(xiàn)工作。

配套政策方面，前海深港基金小鎮(zhèn)作為企業(yè)主導型的基金小鎮(zhèn)，深圳市政府及深圳前海金融管理局并未制定針對前海深港基金小鎮(zhèn)的專項扶持政策，但是根據(jù)深圳市與前海管理局的金融業(yè)支持政策，股權(quán)投資企業(yè)的落戶獎勵最高達1500萬元，購買辦公用房按購房價格的1.5%給予補貼，金融創(chuàng)新獎一等獎100萬元，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可獲得投資額2.5%～5%的獎勵以及實際管理資金規(guī)模0.05%的中基協(xié)登記備案獎勵等政策。

三、國內(nèi)典型基金小鎮(zhèn)運營模式比較分析

基于各地的社會經(jīng)濟條件以及股權(quán)投資行業(yè)的特點，基金小鎮(zhèn)的運營模式可分為三類：政府主導下的企業(yè)運作（湘江基金小鎮(zhèn)）、政府引導下的企業(yè)運作（天府國際基金小鎮(zhèn)、南湖基金小鎮(zhèn)）與企業(yè)主導運作（前海深港基金小鎮(zhèn)）三種模式。三種模式中企業(yè)均不同程度地參與了運營管理，入駐企業(yè)均得到了市場化服務(wù)，體現(xiàn)出了企業(yè)的重要性。但另一方面，根據(jù)投中研究院2018年8月的數(shù)據(jù)，我國基金小鎮(zhèn)運營模式中，政府主導下的企業(yè)運作模式數(shù)量占56%，政府引導下的企業(yè)運作的占33%，企業(yè)主導運作的僅占11%。這又從另一方面反映了政府在資源配置和資源整合方面的巨大優(yōu)勢，同時也表明政府對推動當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展升級、加快推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的決心。

1.政府主導下的企業(yè)運作模式優(yōu)劣勢

優(yōu)勢：有利于提供政策保障、制度供給、各方資源集聚，統(tǒng)籌基金小鎮(zhèn)從規(guī)劃、招商引資到后期運營管理等各項工作；公益性較強，能夠更好地服務(wù)實體經(jīng)濟，引導產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級；以政府信用為背書，公信力與認可度高。

劣勢：運作效率不高，政府需要投入大量財政資源；政府與企業(yè)的職責邊界難以界定，市場化運作受到一定削弱，需要建立科學的績效考評機制。

2.政府引導下的企業(yè)運作模式優(yōu)劣勢

優(yōu)勢：兼顧了政府與企業(yè)雙方的優(yōu)勢，既發(fā)揮了政府在政策扶持、制度供給等公共政策方面的優(yōu)勢，又引入了企業(yè)方高效、規(guī)范、市場化的運作模式，使小鎮(zhèn)建設(shè)運營的長遠效益最大化。

劣勢：企業(yè)運營中，基金小鎮(zhèn)建設(shè)運營可能與規(guī)劃、環(huán)境要求發(fā)生偏離，可能實現(xiàn)不了預期發(fā)展目標，特別是企業(yè)為非當?shù)卣钠脚_公司情況下；政府可能越過“引導員”的角色，過度干預企業(yè)的運營管理。

3.企業(yè)主導運作模式優(yōu)劣勢

優(yōu)勢：通過整合各方資源，以市場化方式運作，以求達到多方業(yè)務(wù)上的新突破后的協(xié)同效應(yīng)。

劣勢：缺乏在公共政策制定、優(yōu)惠舉措以及土地利用方面的能力；存在潛在的小鎮(zhèn)建設(shè)資金瓶頸問題；公信力偏弱，前期發(fā)展緩慢。

綜上，基金小鎮(zhèn)作為一類同業(yè)金融集聚發(fā)展的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，特別是南湖基金小鎮(zhèn)等頭部基金小鎮(zhèn)，通過5年多時間為全國提供了一種可供復制借鑒的發(fā)展樣本，即產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、開發(fā)建設(shè)、招商引資、政策配套、運營服務(wù)是基金小鎮(zhèn)取得成功的五大要素，其中，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃是前提，開發(fā)建設(shè)是基礎(chǔ)，招商引資是關(guān)鍵，政策配套是保障，運營服務(wù)是亮點。而貫穿上述五大要素的是政府與企業(yè)的職責邊界，其塑造了不同的基金小鎮(zhèn)運營模式，更在某種程度上決定了基金小鎮(zhèn)能否持續(xù)運營。

（來源：微信公眾號《清華金融評論》 作者：董耀平）